文章摘要
【关 键 词】 国产GPU、A股上市、算力芯片、AI智算、图形渲染
国产GPU初创公司摩尔线程正式登陆A股，股价暴涨，市值直逼3000亿人民币，成为国产GPU第一股。公司拟募资80亿元，用于AI训练芯片、图形芯片等研发项目。创始人张建中在接受采访时表示，AI训推一体芯片项目旨在打造最先进的智算平台，满足万卡甚至十万卡集群需求；新一代图形芯片将服务于数字孪生和物理仿真；AI SoC芯片则聚焦端侧AI需求。他强调，“算力即国力，GPU芯片已成为算力的基石”，并认为AI仍处于高速发展阶段，尚未形成泡沫。
摩尔线程成立于2020年，专注于全功能GPU的研发，已推出四代GPU架构，覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等多个领域。公司员工中研发人员占比78.69%，体现了其技术驱动的特点。2025年上半年，公司营收达7.02亿元，同比增长显著，主要得益于大模型训练、推理部署及GPU云服务需求的增长。净亏损同比减少56.02%，呈现逐年收窄趋势。公司预计最早于2027年实现合并报表盈利，其中政府补助将发挥重要作用。
摩尔线程的产品线分为AI智算、图形加速和智能SoC三类。AI智算产品收入占比从2024年的77.63%升至2025年上半年的94.85%，成为营收主力。2025年销售的5套AI智算集群中，1套基于最新“平湖”架构的集群贡献了上半年57%的营收。公司透露，正在洽谈的AI智算项目合同金额超过17亿元，未来增长潜力显著。相比之下，图形加速产品收入占比从2024年的22.06%下滑至2025年上半年的4.68%，主要受市场竞争和资源分配调整影响。
摩尔线程自研的MUSA架构兼容国际主流GPU生态，降低了开发者的迁移成本。公司已推出四代芯片，其中“平湖”架构芯片S5000支持FP8精度，片间互联带宽提升至800 GB/s，显存容量达80 GB，性能接近英伟达H20芯片。张建中表示，“GPU产业发展是系统性工程，需依托半导体全产业链的提升”，并呼吁政策继续扶持GPU芯片公司和半导体供应链。他认为，国内供应链若能支持全球先进GPU生产，将推动产业整体升级。
尽管图形加速产品面临挑战，摩尔线程仍坚持推进新一代图形芯片研发，并强调消费级显卡的战略意义。公司计划保持每年一代的全功能GPU迭代速度，致力于打造通用型计算加速平台，推动计算产业向通用化与智能化方向发展。
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【原文作者】 半导体行业观察
【摘要模型】 deepseek/deepseek-v3-0324
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