宇树首度披露招股书：2025 年净利润 6 亿，募资 42 亿重点投入「机器人大脑」

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文章摘要

宇树科技于3月20日披露科创板IPO招股说明书，正式开启上市进程，标志着其加速冲刺“具身智能第一股”。公司2025年前三季度扣非净利润达4.31亿元，毛利率攀升至60.27%，经营现金流健康，展现从技术到盈利的完整商业闭环能力。该业绩打破行业对“人形机器人只烧钱、难盈利”的固有认知，证实其已实现规模化盈利路径。

核心产品结构发生关键转变：人形机器人收入首次超越四足机器人，成为最大增长极。其中G1人形机器人2025年前9个月产销率达95%，年度发货超5500台，位居全球首位；四足机器人累计销量超3万台，连续多年稳居全球市场份额第一，形成双重产品护城河。硬件成本控制能力显著提升，凭借全栈自研电机、减速器、灵巧手及激光雷达等核心部件，将毛利率由2023年的44.22%提升至2025年9月的60.27%。

在研发层面，宇树科技实现从本体制造向生态构建的战略升级。已累计拥有专利超250项、商标超400项，并开源发布WMA与VLA两类具身智能模型，其中UnifoLM-VLA-0在LIBERO基准测试中获98.7高分，跻身行业前列。招股书显示其募资约42亿元，其中85%用于研发，单列“智能机器人模型研发项目”投入逾20亿元，聚焦大模型与核心算法突破。同时规划投资超6亿元建设制造基地，建成后可年产7.5万台人形机器人和11.5万台四足机器人，支撑真实场景落地的规模化产能需求。

整份材料体现出宇树科技在赛道竞争中突出的全链路能力——即以技术研发为基础、量产交付为依托、商业落地为验证、生态构建为延续。其成功源于“技术自主+商业盈利”双轮驱动模式，有效规避了行业中普遍存在的“重概念轻落地、重投入轻回报”陷阱。创始人王兴兴指出，“当前正值全球AI与具身智能技术突破前夜”，2026年恰为其成立十周年节点，从早期XDog原型机到G1量产机型的演进，是中国硬科技企业由“追赶者”转向“领跑者”的典型缩影。这一冲刺不仅关乎资本市场的准入资格，更象征着中国企业正在将通用人工智能（AGI）从理论构想逐步推进为现实实践。