对话九合王啸：90%具身智能公司没未来，市场名额只有三五家

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文章摘要

作为百度创始团队“七剑客”之一，王啸兼具深厚技术研发背景与早期科技投资经验，自2011年创立九合创投以来，坚持深耕科技领域早期投资，先后布局自变量机器人、松延动力、地瓜机器人、墨影科技等数十个智能化项目，是风投圈公认的“技术派”投资人。他秉持独特的投资哲学，“我经常提醒同事，懂技术很重要，但不能像专家一样过多研究细节，更关键的是判断技术演进方向等大趋势，做到模糊的正确。”他坦言曾有投资失误，比如错过宇树项目，但认为错失ofo是“命好躲过”，总结失败项目多存在方向势能不足、创始人自我局限等共性问题。

针对当下火热的具身智能赛道，王啸提出“有泡沫的地方才有最好喝的啤酒”，认为一级市场泡沫是对未来梦想的合理投资，而二级市场泡沫需警惕剧烈波动；他判断人形机器人飞入寻常百姓家还需5-10年，现阶段to B市场因客单价高看似规模更大，但长期来看to C市场空间远超to B，中国近5亿家庭的潜在需求将支撑起庞大市场。他指出，具身智能赛道单纯硬件组装门槛不高，但量产落地、场景适配、成本控制与高安全是核心难点，新玩家需依托技术范式变革才能突围，否则头部玩家将凭借资源优势占据主导；当前世界模型研发尚未找到核心技术路线，现有尝试多套用Transformer架构试错，未触及问题本质。

在投资与募资策略上，王啸将大需求大想象空间的“大故事”、优质创业团队、合理时间窗口列为优先级，强调赛道介入窗口通常仅半年到一年，2023-2024上半年是具身智能的最佳投资期。募资方面，他坚决不拿返投难度极大的区域政府引导基金，坚持控制基金规模、维持LP多元化，认为基金规模与收益存在天然负相关，需匹配团队能力逐步扩张。他欣赏松延动力创始人姜哲源的执行力与成长性，看重创业者的内在动力与自我改变意愿，认为95后、00后创业者勇敢且有新打法，需具备大格局才能适配赛道需求；同时他始终相信技术力量与社会进步，疫情期间曾反周期布局多个项目。