开启加速减亏，美团最差的时候过去了？
文章摘要
【关 键 词】 巨亏减亏、外卖竞争、即时零售、AI投入、业务调整
2025年全年美团巨亏234亿元，2026年一季度减亏预期显著增强，但单均亏损仍高于1元。核心本地商业（CLC）在2026年一季度仍将维持亏损，环比2025年四季度减亏幅度超过一半；新业务全年亏损为101亿元，2026年投入规模将收缩至低于2025年水平。2025年四季度财报显示，核心本地商业经营亏损100亿元，新业务部分亏损达46亿元，环比上季增加33亿元，主因海外业务Keeta在中东地区新增多国运营。CEO王兴表示，Keeta在港盈利后，沙特有望于2026年底实现盈利；巴西市场聚焦圣保罗，正应对排他条款带来的供给制约，扩张节奏保持灵活。
外卖领域面临激烈竞争导致利润大幅压缩，2026年一季度与竞争对手的UE gap（利润差距）预计扩大至约2元，主要源于AOV（实付客单价）回升速度更快。美团提示，当前UE gap尚未计入阿里在千问模型上的持续投入，长期来看，该差距将回落至1—1.5元区间。数据显示，餐饮外卖GMV市占稳居60%以上，30元以上高客单价订单市占超70%。伴随补贴退出，餐饮消费频次逐步回归常态，但非餐类目增长潜力尚待释放，或成下阶段竞争重点。美团发力闪购及食杂零售板块支撑整体收入增长，其中闪购在30分钟送达原生即时零售领域（不含小象、盒马）的GMV与订单市占约60%，四季度订单量维持15%—19%增幅。自营业态加速扩张小象超市与快乐猴等，通过收购叮咚买菜巩固华东份额，截至2026年2月，小象超市已覆盖全国46个城市，2025年下半年至2026年初新增超20城。
到店业务受竞争压力影响，利润率已由过去30%以上降至约25%，2026年一季度或延续该水平；长期目标是回升至30%以上。酒店赛道方面，四季度GTV仅录得低个位数增长，但携程反垄断调查为美团打开窗口——云南民俗及部分高星酒店得以上线平台；美团策略为维持核心品类市占优势、收缩非核心领域资源，当前核销后GTV市占率接近2:1。
技术端方面，美团持续深化AI战略，强调其AI投入力度为国内企业前列，重金布局硬科技，已成“物理世界AI底座”关键支撑；近年投资覆盖宇树科技等多家半导体公司，成为多家硬科技公司最大外部股东。组织架构层面，技术侧全面拥抱AI，前端开发向全栈方向转型。AI产品“小团”已面向用户全量开放，可精准解答商家位置、营业时间等具体问题，后续将深化融入美团APP，强化对本地生活场景中复杂需求的理解与服务效率提升。美团称，2026年一季度与竞争对手的UE gap会更大，差距在2元左右。**在骑手成本差距缩小后，主要原因还是AOV(实付客单价)回升速度更快。 美团近期在技术部门侧进行了较大的调整，技术侧全面拥抱AI。“前端技术开发大面积往全栈转。”王兴强调，除了云服务企业外，美团是中国企业中AI投入规模最大的公司之一，布局也持续了三年以上。 随着模型优化，未来“小团”将深化与美团APP的融合，进一步增强服务精准性与执行效率。 其他公司如阿里正转向非餐饮场景，形成与美团闪购的错位竞争；美团则通过精细化资源调配，在到店、外卖及新兴零售等领域推动可持续增长路径。
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【原文作者】 雷峰网
【摘要模型】 qwen3-vl-flash-2026-01-22
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