英伟达炸裂业绩打飞“AI泡沫”，黄仁勋：云端GPU卖光了

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文章摘要

【关键词】 英伟达、财报超预期、AI泡沫、Blackwell芯片、数据中心业务

英伟达最新财报表现远超市场预期，第三季度营收达到创纪录的570亿美元，同比增长62%，净利润同比暴涨65%至319亿美元。这一亮眼成绩直接推动其股价盘后飙升超过5%，并带动整个科技板块止跌反弹。公司对第四季度的业绩指引更为乐观，预计营收将突破600亿美元大关，达到650亿美元，进一步缓解了近期市场对”AI泡沫“的担忧。

支撑这一强劲增长的是英伟达四大核心业务板块的全面发力。数据中心业务作为顶梁柱，收入创下512亿美元的历史新高，同比增长66%。其中计算业务收入达430亿美元，网络业务收入同比增长162%至82亿美元，反映出AI算力需求的持续旺盛。游戏业务同比增长30%，专业可视化业务增幅达56%，汽车业务也保持32%的稳定增长。

Blackwell架构芯片的推出成为关键增长引擎。黄仁勋在电话会议上高调宣称Blackwell芯片“销量爆表”，云端GPU已售罄。这一全新架构从系统层面重新设计，解决了Hopper架构在计算速度与能效上的物理极限问题。值得注意的是，由于Blackwell属于系统集成型业务，包含大量低毛利硬件与服务，导致公司整体毛利率回落至73.6%，但仍处于市场预期范围内。

针对近期甚嚣尘上的”AI泡沫论”，黄仁勋给出了直接回应。他认为当前正处于”AI的良性循环”阶段，计算需求呈指数级增长，AI生态系统正在快速扩张。这一观点与财报发布前市场的悲观情绪形成鲜明对比——当时投资者担忧AI基础设施投资难以获得回报，部分知名投资人甚至清仓或做空英伟达股票。

尽管业绩亮眼，潜在风险依然存在。中国特供的H20芯片销售额微乎其微，反映出地缘政治因素对业务的影响。同时，AI基础设施面临的电力、土地等物理世界瓶颈，以及行业内可能存在的”循环投资”现象，都为未来发展增添了不确定性。但就目前而言，英伟达用实实在在的业绩证明，即便存在泡沫，公司依然能够从中获取真金白银的价值。