黄仁勋手撕「AI泡沫」论！英伟达570亿铁拳暴击，显卡全断货

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文章摘要

英伟达第三季度财报创下历史新高，单季度营收达到570亿美元，其中数据中心业务同比暴涨66%。这一成绩不仅远超市场预期，更直接回应了外界对AI泡沫的担忧。黄仁勋在财报发布后强调，当前AI热潮并非泡沫，而是全球计算范式从CPU向GPU加速计算转移的必然结果。他列举了三大技术转型趋势：摩尔定律失效、推荐系统向生成式AI升级，以及AI智能体的兴起。这些结构性变化支撑了英伟达业务的持续增长，也解释了为何其GPU需求会”爆表”。

财报数据显示，英伟达的数据中心业务营收达512亿美元，环比增长25%。管理层透露，Blackwell与Rubin芯片的订单已排满，云GPU全部售罄，公司对2026年底前约5000亿美元相关收入具备可见度。这种供不应求的局面，反映出全球算力基础设施正在经历一场深刻的变革。黄仁勋指出，六年前全球超算90%使用CPU，如今这一比例已降至15%以下，而GPU加速计算的占比则从10%飙升至90%，标志着计算技术的历史性转折。

在商业层面，英伟达的商业模式展现出独特优势。其最近12个月毛利率高达69.8%，2025年1月末更达到74.99%，这一数字远超传统硬件厂商，甚至超过许多软件和奢侈品企业。分析认为，英伟达已从单纯的硬件供应商转变为”算力战略资源”的掌控者。公司正在推动从卖芯片到卖机架，再到卖整个数据中心集群的商业模式升级，这种”性能通胀”策略迫使客户持续投入，形成难以退出的竞争格局。

英伟达的快速发展也引发了关于其市场地位的广泛讨论。有观点认为，公司已不仅是科技企业，而是掌控全球算力分配权的”Nvidia-state”。其激进的芯片路线图——从Blackwell到Rubin再到Feynman架构——正在重塑整个计算产业的生态。黄仁勋预测，到2030年全球AI基础设施投资将达到3-4万亿美元，而英伟达将继续在这一进程中扮演核心角色。

从更宏观的角度看，英伟达的成功反映了数字经济时代算力资源的基础性地位。当数据处理、AI训练和推理的需求持续增长时，提供这些服务的硬件平台自然获得超额收益。虽然下游AI应用可能面临估值调整，但作为基础设施提供者的英伟达，其商业模式显示出更强的韧性和可持续性。这或许解释了为何黄仁勋能够如此自信地断言：我们迎来的不是泡沫，而是一个全新的计算时代。