AI把PC天花板打破了

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文章摘要

全球PC市场在2025年第三季度展现出强劲的增长势头，出货量达到7590万台，同比增长9.4%，连续四个季度实现正增长。这一数据有力反驳了“PC行业触达天花板”的观点。联想作为行业领导者，其2025/26财年第二财季财报显示，PC出货量首次占据全球25%的市场份额，带动总营收创下1464亿元人民币的历史新高，经调整净利润同比增长25%至36.6亿元。值得注意的是，AI相关业务收入占比已达总营收的30%，标志着联想从传统硬件厂商向AI驱动型企业的转型。

财报详细拆解了联想的业务结构：智能设备（IDG）收入1081亿元，占比73.8%，仍是核心支柱；基础设施（ISG）收入293亿元，增速达24%，AI基础设施需求成为主要拉动力；解决方案和服务（SSG）收入90亿元，运营利润率超22%，持续18个季度双位数增长。PC业务中，联想AI PC在Windows市场的份额达31.1%，进一步巩固其全球领先地位。尽管存储供应短缺和价格上涨对行业造成压力，联想凭借全球布局、供应链议价权和长期合同，预计能保障明年全年供应稳定。研发投入同比增长6%至41亿元，重点投向AI、液冷技术等领域。

AI的普及正在重塑PC的价值定位。从DOS工具到互联网入口，再到如今的“本地智能体”，PC通过持续适配技术变革突破增长瓶颈。Gartner预测2025年AI PC将占全球出货量的31%，其溢价能力为厂商带来5%-10%的毛利率提升空间。联想通过混合式AI战略整合端、边、云算力，形成差异化优势。“一体多端”战略中，天禧AI 3.5版本实现从设备智能到个人智能的跨越，驱动AI PC、手机、平板协同增长。企业级市场方面，AI服务器、液冷技术（收入同比增154%）和解决方案服务成为新增长点，乐享超级智能体上线半年创收超18亿元。

联想判断AI发展已进入“价值兑现期”，预计全球PC市场将维持5%-10%的可持续增长，中国AI PC渗透率有望从27%提升至35%。这一轮由AI驱动的“超级周期”中，联想凭借全栈能力再次占据先机，其业务结构优化与行业周期形成共振，展现出硬件与AI深度融合的未来图景。