xAI员工赢麻了！全员换股SpaceX，AI月烧10亿美元终于有人兜底了

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文章摘要

马斯克的商业帝国近期发生重大变革，SpaceX宣布收购xAI，合并后估值达1.25万亿美元。这笔全股票交易中，xAI投资者可按特定比例兑换SpaceX股票，部分高管可选择现金退出。合并后的实体将整合火箭、太空互联网、通信、AI及社交平台等多元业务，形成庞大的”SpaceX Plus版”。

马斯克在博客中阐述了”太空AI算力”的愿景，认为地面数据中心面临电力与散热的硬约束，而太空能提供近乎无限的太阳能和更优的散热环境。他提出通过星舰大规模部署轨道算力，预计未来两到三年内，太空将成为AI计算成本最低的地方。具体计划包括发射V3星链卫星，单次发射容量提升20倍，并设想每年部署100万吨卫星，实现100吉瓦的AI算力。更长期目标是达到1太瓦算力，相当于当前全球AI数据中心用电规模的数十倍。

这一构想建立在三个关键前提上：星舰大幅降低发射成本、太阳能提供充足电力、AI算力成本集中于能源和散热。然而现实挑战同样显著，包括轨道算力对模型训练的适用性、硬件维护难题、辐射影响及高昂的短期成本。目前尚未有成熟的轨道数据中心实验案例，太空算力更多是方向性判断而非成熟方案。

对xAI而言，合并解决了其面临的财务困境。作为独立实体，xAI每月烧钱达十亿美元量级，商业模式尚未稳定，面临激烈竞争。并入SpaceX后，其定位从单一模型公司转变为系统级能力提供者，Grok可能演变为星链终端的智能层或实时世界模型。

资本层面，此次合并被视为为SpaceX计划中的IPO铺路。合并将高风险资产xAI纳入现金流稳定的SpaceX主体，同时升级了IPO叙事——从火箭公司转变为覆盖AI、太空与通信的基础设施巨头。SpaceX近年收入持续增长，2025年预计达150亿美元，Starlink贡献显著。但公开市场将密切关注Starlink收入的持续性、AI投入对盈利的影响及复杂业务结构的治理挑战。

整体来看，这次合并既是技术路径的整合，也是资本结构的重构，其成功与否将取决于后续财务表现和工程落地的实际进展。