燧原科技科创板正式过会！国产GPU四小龙即将会师

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文章摘要

燧原科技科创板首发顺利过会，正式向上市发起最后冲刺，有望成为沪深市场第三家实现上市的国产智能芯片厂商。本次上市拟募资60亿元，资金将重点流向第五代与第六代智能芯片系列产品的研发及产业化，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。在股权结构与客户分布上，腾讯从早期到E轮连续投资，以20.26%的持股比例成为第一大股东。同时腾讯也是最大客户，2025年对腾讯的销售额占公司总收入的83.79%，这些芯片为其对话机器人和生成式人工智能等业务提供了核心算力支撑。

财务表现方面，公司合计业务收入呈现高速增长态势，预计2025年将达到9.9亿元，复合增长率高达81.32%。受制于云端智能芯片巨大的研发投入与较长的客户验证周期，燧原科技目前尚未实现盈利，但随着营收和毛利增长，亏损已逐年收窄，预估2026年或可实现基本盈亏平衡。在技术研发层面，公司底层硬件基于自主指令集，自研了加速计算单元和片间高速互连技术，软件层面则完全独立于现有主流生态，从零构建全栈智能计算及编程软件平台，并成功落地千卡、万卡智算中心项目。

在行业格局方面，燧原科技的上会标志着国产图形处理器四小龙即将全员登陆资本市场。摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技与燧原科技虽为同期创业，但产品定位各有侧重，分别聚焦全功能通用图形处理器、高端云端大算力、对标国际巨头的通用计算以及专为智能训推优化的芯片市场。与此同时，百度昆仑芯与阿里平头哥等互联网大厂旗下的国产芯片业务也在同步加速资本化布局。国产芯片企业集体迈入资本市场后，行业竞争将从早期的融资驱动全面转向大规模技术研发竞争，其核心战略目标均指向推进算力国产化。