AMD重返中国，Q4进账3.9亿美元

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文章摘要

AMD在2025年第四季度及全年财报中展现了强劲的财务表现，营收和净利润均实现显著增长，其中数据中心业务成为主要驱动力。四季度营收达102.7亿美元，同比增长34%，全年营收346.4亿美元，同比增长34%。数据中心部门营收同比增长39%至54亿美元，主要得益于Instinct MI350系列GPU的加速部署和服务器市场份额的提升。CEO苏姿丰将这一成绩归因于“高性能计算和AI产品的广泛需求”，并预计未来3到5年内公司复合年增长率将超过35%，其中数据中心部门年增长可能超过60%。

然而，市场对AMD的Q1业绩指引反应消极，股价盘后大跌逾8%。尽管公司预计Q1营收为98亿美元（上下浮动3亿美元），但这一数字低于市场乐观预期，叠加“AI泡沫论”的担忧，投资者信心受挫。此外，AMD首次在业绩指引中明确包含了对华销售的预期收入，约1亿美元，标志着其在中国市场的重新布局。

中国市场的动态成为焦点。四季度，AMD在中国实现了3.9亿美元的MI308芯片销售额，但这些订单实际源于2025年早些时候的积压，直到四季度才获得出口许可得以交付。苏姿丰表示，公司对这部分出货感到满意，但对未来持谨慎态度，称“仍在等待”政策进一步明朗。AMD已为性能更强的MI325芯片提交出口许可申请，但未预测额外收入。

政策环境的变化为AMD提供了新机遇。2025年12月，美国政府对华AI芯片出口规则调整，允许英伟达、AMD等在缴纳25%销售所得后对华出口特定芯片。随后，美国商务部进一步将出口审查从“默认拒绝”改为“逐案审查”，为MI325等芯片进入中国市场铺平道路。AMD积极行动，加强与中方政企合作，但苏姿丰强调，当前环境仍具不确定性，需审慎评估。

与英伟达相比，AMD在中国市场的策略和面临的环境存在差异。尽管两者均受出口限制影响，但AMD的MI308和MI325芯片的定位与英伟达H200不同，可能面临不同的市场接受度和竞争压力。苏姿丰的“动态情况”表述凸显了政策与市场的双重挑战，也反映了AMD对中国业务的长期布局意图。